Thailand står inför ett växande ekonomiskt problem som går långt bortom svag tillväxt och trög återhämtning. Enligt ekonomer håller en av landets viktigaste styrkor – det stora överskottet i bytesbalansen – på att försvagas, vilket kan få konsekvenser för både valutan, investeringarna och den ekonomiska stabiliteten.
Från styrka till varningssignal
Under många år har Thailand haft stora överskott tack vare stark export och en blomstrande turistindustri. Mellan 2014 och 2018 låg överskotten på omkring 8–10 procent av BNP, vilket bidrog till en stark baht och stora valutareserver.
Nu ser situationen annorlunda ut.
Enligt analys från KKP Research minskar överskotten snabbt och Thailand riskerar till och med att periodvis hamna på underskott. Orsakerna är flera:
- Högre energikostnader
- Ökande import
- Svagare konkurrenskraft
- Turismen har inte fullt ut återhämtat sig till tidigare nivåer
- Fler utlandsbetalningar för teknik, transporter och tjänster
Elbilar och importer pressar ekonomin
Ekonomerna pekar på att importerade produkter i allt större utsträckning ersätter inhemsk produktion.
Särskilt lyfts elbilar fram som ett område där importen ökat kraftigt samtidigt som den lokala produktionen pressas. Även investeringar i exempelvis datacenter innehåller stora mängder importerad utrustning, vilket innebär att mycket kapital lämnar landet istället för att stanna kvar i ekonomin.
Bahten kan bli svagare
Om utvecklingen fortsätter väntas den thailändska valutan bli mer volatil.
Enligt KKP är det inte längre sannolikt att bahten fortsätter stärkas som under tidigare år. Istället kan Thailand gå in i en period med svagare och mer svängande valutakurser, något som påverkar både företag, investerare och hushåll.
Samtidigt påpekar ekonomerna att en något svagare baht inte nödvändigtvis är negativ. Den kan göra thailändska produkter och tjänster mer konkurrenskraftiga internationellt.
Risk för minskat investerarförtroende
En av de största farhågorna är att Thailand på sikt kan hamna i ett så kallat ”tvillingunderskott” – där både statsfinanserna och bytesbalansen visar underskott samtidigt.
Om det sker riskerar internationella investerare att tappa förtroendet för landets ekonomi, vilket kan leda till kapitalutflöden och ökade finansieringskostnader.
Strukturella problem kräver långsiktiga lösningar
KKP menar att Thailand inte kan lösa problemen enbart genom kortsiktiga stimulanspaket.
Istället krävs nya tillväxtmotorer inom områden som:
- Hälsa och wellness
- Medicinska tjänster
- Finansiella tjänster
- Högteknologiska industrier
Målet är att skapa nya exportintäkter som kan kompensera för ökande kostnader och hårdare global konkurrens.
En varning för framtiden
Ekonomerna betonar att Thailand inte befinner sig i någon akut kris. Landet har fortfarande starka valutareserver och betydligt bättre förutsättningar än under den asiatiska finanskrisen 1997.
Men signalerna blir allt tydligare.
Om Thailand inte lyckas stärka sin konkurrenskraft och skapa nya inkomstkällor riskerar landet att förlora de ekonomiska fördelar som under flera decennier bidragit till stabilitet och tillväxt. Det är därför många ekonomer nu beskriver utvecklingen som ett strukturellt problem snarare än en tillfällig konjunktursvacka.
